宝新能源干的事一句话：「在广东烧煤发电，顺便搞点金融投资」。
它是广东区域的火电运营商，主力电厂(荷树园等)区位优势突出。2025年煤价下行让它赚得盆满钵满；更妙的是它参股了梅州客商银行(30%)和东方富海(29.41%)，金融投资收益稳定，等于给火电的周期波动买了保险，还年年大方分红(比例53%)。
火电发电 + 金融投资。收入来源：
市值约121.8亿、股价4.68元、PB约0.8倍——市场买的是「火电修复+高股息」的预期。盯紧3个变量：
火电是一个「煤价定利润、政策定天花板」的赛道：
一句话概括：宝新能源 = 广东火电运营商 × 煤价下行盈利修复 × 金融投资安全垫+高股息。PB约0.8倍性价比突出，宜逢低布局。
煤炭价格中枢回落显著降低火电燃料成本，叠加容量电价机制落地，火电盈利稳定性提升
国家鼓励火电灵活性改造与”风光火储”一体化，公司新能源装机布局契合方向
风险：电力市场化交易电价波动、新能源入市导致电价下行压力
2025年煤价下行带动火电板块盈利普遍修复，公司受益明显
广东区域电力需求旺盛、电价具备支撑，公司主力电厂区位优势突出
风险：新能源装机放量加剧消纳与电价竞争
公司以火电为主业(荷树园等电厂)，同时参股梅州客商银行(30%)、东方富海(29.41%)等金融资产，投资收益贡献稳定
2025年营收86.34亿(+9.23%)、归母10.24亿(+45.21%)，盈利明显修复
风险：火电利用小时与煤价波动；金融资产估值受宏观影响
2025年营收86.34亿(+9.23%)，归母净利润10.24亿(+45.21%)，盈利修复强劲
分红比例53.10%，股息率具吸引力；2026E一致预期净利10.85亿(EPS 0.50)、2027E约10.86亿
风险：若煤价反弹或电价下行，盈利修复斜率放缓
公司长期维持较高分红比例(53.10%)，股东回报稳定
参股东方富海、梅州客商银行等带来持续投资收益，平滑火电周期波动
风险：投资公允价值波动；新项目资本开支压力
量价配合: 近20日涨日平均量/跌日平均量=1.47（偏多）
量能状态: 量比1.07(近5/20日均量)、当前量/60日均量96%
OBV(20日): 走平（净方向量 +5695 万股当量）
动力煤决定火电成本，2025煤价下行利好
燃煤机组发电，煤价与容量电价双驱动
广东电力需求旺盛，电价与利用小时支撑
| 维度 | 评分 | 判定依据 |
|---|---|---|
| 供给弹性 | ★★☆☆☆ 2/5 | 火电装机充裕，利用小时受限 |
| N阶传导 | ★★★☆☆ 3/5 | 煤价下行直接放大利润 |
| 瓶颈紧张度 | ★★☆☆☆ 2/5 | 容量电价托底、煤价波动主导 |
| 机构盲区 | ★★☆☆☆ 2/5 | 机构关注中等、目标+26% |
| 地缘杠杆 | ★☆☆☆☆ 1/5 | 纯内销区域电力 |
| 风险维度 | 风险描述 | 等级 |
|---|---|---|
| 煤价反弹压缩盈利 | 盈利强周期依赖煤价电价 | 中 |
| 金融投资波动 | 参股银行/创投公允价值波动 | 中 |
| 年份 | 营收 | 增速 | 归母净利润 | 增速 | EPS | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 94.7 | - | 2.41 | - | 0.111 | - |
| 2023 | 96.51 | +1.91% | 7.12 | +195.4% | 0.327 | - |
| 2024 | 79.04 | -18.14% | 7.05 | -0.98% | 0.324 | - |
| 2025 | 86.34 | +9.23% | 10.24 | +45.21% | 0.471 | 8.21% |
| 分产品 | 收入 | 占比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 电力(火电为主) | 主体 | 基本盘 | 盈利修复 |
| 金融投资(客商银行/东方富海) | 投资收益 | 稳定贡献 | - |
| 新能源及综合 | 补充 | - | - |
| 分地区 | 收入 | 占比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 广东(荷树园等电厂) | 主体 | 区位优势 | - |
| 年度 | 营收 | 增速 | 归母净利润 | 增速 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026E | 92.0 | +6.56% | 10.85 | +5.96% | 0.5 |
| 2027E | 96.5 | +4.89% | 10.86 | +0.09% | 0.5 |