甘咨询(000779) 综合研判报告（六维基本面 + 技术三维）

甘咨询干的事一句话：「甘肃省政府自己的『工程咨询管家』——盖楼修路治水之前先帮你勘察设计、画图规划，施工时帮你盯着质量」。

它是甘肃省国资委旗下的工程咨询平台，业务链条很完整：前期咨询规划、勘察设计、工程监理、技术服务全包。最大的护城河是「牌照+资质+地缘」——89.5%的收入都来自甘肃，省内基本是它的地盘。干这行最赚钱的是勘察设计，毛利率能到47%。但它的软肋也很明显：2025年营收20.6亿、净利才1.49亿(还跌31%)，2026上半年净利又跌了22%，说明地方基建项目少了、价格也被压；更麻烦的是地方政府手头紧，项目做完了钱不好收。它市值只有40亿，小盘股，日换手率8%，短线资金炒得凶，券商基本没人写研报。一句话：有好牌(区域垄断)、有高毛利业务，但成长乏力、回款难、盘子小，看政策吃饭。

工程咨询全链条 + 甘肃省内垄断。收入来源：

市值约40亿、股价8.69元、PE-TTM约30.7倍、PB约0.92倍——市场买的是「甘肃省内工程咨询垄断+政策催化预期」。盯紧4个变量：

• 🔑 甘肃基建投资：省内基建与水利投资节奏直接决定订单量。
• 🔑 项目回款：地方政府财政状况决定应收账款回收与现金流。
• 🔑 省外拓展：省外收入占比仅7%，能否突破决定成长天花板。
• 🔑 毛利率维持：勘察设计47%高毛利能否守住，是盈利质量关键。

工程咨询是「看政府投资吃饭、有资质壁垒」的行业：

一句话概括：甘咨询 = 甘肃工程咨询垄断 × 勘察设计47%高毛利 × 成长承压小盘股。看政策催化,不宜长持。