甘肃能源干的事一句话：「在甘肃用风光火储发电，多能互补一条龙」。
它是甘肃国资旗下的新能源发电平台，控股常乐火电厂，同时握有大量风电光伏资产，总装机约954万千瓦，搞的是”风光水火储”一体化——风电光伏当主力，火电当调节支撑，互补起来既稳又赚钱。2025年归母20.51亿(+24.77%)、ROE 14.4%，在同行里相当能打。
风光运营 + 火电支撑。收入来源：
市值约222.5亿、股价7.58元、PE约11倍——市场买的是「风光高增+低估值」。盯紧3个变量：
新能源运营是一个「资源定胜负、消纳定利润」的赛道：
一句话概括：甘肃能源 = 甘肃新能源平台 × 风光水火储多能互补 × 高ROE低估值。基本面扎实、机构看好，逢低布局。
国家”沙戈荒”大型风电光伏基地与西电东送战略，甘肃作为风光资源大省直接受益
可再生能源消纳保障与绿电交易扩容，支撑新能源运营长期需求
风险：新能源入市电价下行；消纳与外送通道约束
甘肃风光资源全国领先，新能源装机持续高增，利用小时与消纳改善
"风光水火储”一体化提升综合调节能力与盈利稳定性
风险：来风来水波动；电价市场化压缩溢价
公司是甘肃国资旗下新能源发电运营平台，控股常乐电厂(火电)与大量风光资产，装机规模领先
2025年营收90.65亿(+4.26%)、归母20.51亿(+24.77%)，盈利质量与规模俱佳
风险：资产负债率适中偏高；新项目资本开支压力
2025年营收90.65亿(+4.26%)、归母20.51亿(+24.77%)，ROE 14.40%领先行业
机构一致预期2026E净利24.23亿(EPS 0.75)、2027E 24.89亿，华泰买入目标11.21元
风险：若电价下行或利用小时下滑，增速放缓
常乐电厂扩建等火电支撑性电源与新能源协同，提升多能互补能力
持续获取风光大基地与源网荷储项目，装机规模稳步扩张
风险：资本开支大、建设周期与回报兑现需时
量价配合: 近20日涨日平均量/跌日平均量=1.05（中性）
量能状态: 量比0.87(近5/20日均量)、当前量/60日均量55%
OBV(20日): 向下（净方向量 -4993 万股当量）
甘肃清洁能源资源
水电站、风电场、光伏
并网消纳与售电
| 维度 | 评分 | 判定依据 |
|---|---|---|
| 供给弹性 | ★★☆☆☆ 2/5 | 电源建设周期长 |
| N阶传导 | ★★★☆☆ 3/5 | 电价市场化传导 |
| 瓶颈紧张度 | ★★★☆☆ 3/5 | 消纳是关键约束 |
| 机构盲区 | ★★☆☆☆ 2/5 | 电力研究充分 |
| 地缘杠杆 | ★☆☆☆☆ 1/5 | 纯内需 |
| 风险维度 | 风险描述 | 等级 |
|---|---|---|
| 来水/风况波动 | 发电量随气候波动 | 中 |
| 消纳与外送 | 西北弃电风险 | 中 |
| 年份 | 营收 | 增速 | 归母净利润 | 增速 | EPS | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 59.8 | - | 4.5 | - | 0.297 | - |
| 2023 | 72.3 | +20.9% | 13.3 | +195.6% | 0.469 | - |
| 2024 | 86.95 | +20.26% | 16.44 | +23.61% | 0.515 | - |
| 2025 | 90.65 | +4.26% | 20.51 | +24.77% | 0.642 | 14.4% |
| 分产品 | 收入 | 占比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 风电/光伏运营 | 主体 | 基本盘 | 高增 |
| 火电(常乐电厂) | 支撑 | 调节 | 扩建 |
| 水电及其他 | 补充 | - | - |
| 分地区 | 收入 | 占比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 甘肃 | 主体 | 风光资源优 | - |
| 年度 | 营收 | 增速 | 归母净利润 | 增速 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026E | 105.0 | +15.86% | 24.23 | +18.14% | 0.75 |
| 2027E | 115.0 | +9.52% | 24.89 | +2.72% | 0.77 |