亚太科技干的事一句话：「给汽车做热管理和底盘的铝挤压材」。
它是汽车铝挤压材龙头——你车里的散热器(热管理)铝材、底盘安全结构铝材，很多都出自它手。汽车轻量化+热管理是确定性赛道，公司还往下游零部件、算力/能源设施热管理延伸。但最近被铝价波动和新建产线折旧「咬」了利润。
汽车铝挤压材 + 热管理。收入来源：
市值约60.8亿、股价5.10元、PE约14倍——市场买的是「轻量化+热管理赛道 + 高分红 + 激励反转」。盯紧4个变量：
汽车铝挤压材是「轻量化 + 热管理」双主线赛道：
一句话概括：亚太科技 = 汽车热管理/底盘铝挤压材龙头 × 短期铝价+折旧压制利润 × 高分红+股权激励反转。估值不贵，等铝价企稳右侧布局。
汽车轻量化(铝合金)与热管理契合节能降耗与新能源政策导向
算力设施/能源设施热管理升级带来新需求
风险：铝价波动与下游需求节奏
汽车热管理系统铝挤压材与底盘车身铝挤压材行业龙头
算力设施、能源设施热管理领域应用空间广阔
风险：铝加工竞争加剧、加工费下行
汽车热管理系统铝材(39.93%)、底盘安全系统铝材(33.65%)双龙头
往下游零部件制造延伸，拓展算力/能源热管理
隐忧：铝价大幅波动冲击利润、新产线折旧财务费用增加
2025营收83.50亿(+12.34%)、归母4.26亿(-8.04%)、EPS 0.34、毛利率10.99%、10派0.8(分红2.2亿/占51.6%)
2026Q1营收20.79亿(+16.52%)、归母3965万(-57.73%)、EPS 0.03、毛利率8.38%
风险：铝价波动+新产线折旧+大客户销量波动，短期利润承压
第二期股权激励：2026-2028营收+20/40/60%、净利+20/50/80%(以2025为基数)
高分红：2025分红2.2亿，占归母51.6%，延续高分红比例
风险：激励考核达成依赖铝价与需求
量价配合: 近20日涨日平均量/跌日平均量=1.03（中性）
量能状态: 量比0.86(近5/20日均量)、当前量/60日均量55%
OBV(20日): 走平（净方向量 -553 万股当量）
原铝、铝棒
精密铝挤压型材
车身、热管理、结构件
| 维度 | 评分 | 判定依据 |
|---|---|---|
| 供给弹性 | ★★★☆☆ 3/5 | 产能弹性中 |
| N阶传导 | ★★★☆☆ 3/5 | 铝价+需求传导 |
| 瓶颈紧张度 | ★★★☆☆ 3/5 | 车厂认证壁垒 |
| 机构盲区 | ★★☆☆☆ 2/5 | 研究较充分 |
| 地缘杠杆 | ★★☆☆☆ 2/5 | 国产替代为主 |
| 风险维度 | 风险描述 | 等级 |
|---|---|---|
| 车市波动 | 下游汽车销量影响 | 中 |
| 铝价波动 | 原料成本变动 | 低 |
| 年份 | 营收 | 增速 | 归母净利润 | 增速 | EPS | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 71.11 | - | 5.65 | - | 0.46 | - |
| 2024 | 74.33 | +4.53% | 4.63 | -18.05% | 0.38 | - |
| 2025 | 83.5 | +12.34% | 4.26 | -8.04% | 0.34 | - |
| 分产品 | 收入 | 占比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 热管理系统铝材 | 33.34亿 | 39.93% | 核心 |
| 底盘安全系统铝材 | 28.10亿 | 33.65% | 核心 |
| 三电车身系统铝材 | 5.60亿 | 6.71% | 新能源 |
| 分地区 | 收入 | 占比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 国内销售 | 73.02亿 | 87.45% | - |
| 出口 | 7.36亿 | 8.81% | - |
| 年度 | 营收 | 增速 | 归母净利润 | 增速 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026E | 100.93 | +20.88% | 5.08 | +19.35% | 0.41 |
| 2027E | 111.71 | +10.68% | 6.17 | +21.46% | 0.49 |