通力科技干的事一句话：「给工业机器造变速箱——专业做减速机」。
它是国家级专精特新小巨人，产品就是减速机(工业的变速箱)，分成通用减速机和工业齿轮箱两大类，用在冶金、化工、环保、能源、工程机械甚至机器人身上。2025年它营收4.45亿、净利润4366万，虽然利润跌了16%(行业打价格战+折旧增加)，但产量销量都涨了十几个点，东西是卖得动的，经营现金流还涨了67%。它在悄悄下注未来：控股一家永磁电机公司搞电机+减速机一体化，又参股了机器人业务。盘子小、机构不怎么关注，但胜在财务稳健、市净率只有3倍。
减速机研发制造 + 工业传动。收入来源：
市值约27.1亿、股价20.86元、PB约3.0倍——市场买的是「小巨人稳健底盘+设备更新与机器人期权」。盯紧3个变量：
减速机是一个「制造业晴雨表、国产替代加速」的赛道：
一句话概括：通力科技 = 减速机小巨人 × 产销量双增 × 永磁电机+机器人期权。小盘稳健、利润承压，博设备更新与机器人增量。
设备更新政策落地、制造业复苏带动减速机等通用设备需求
机器人(包括人形机器人)产业链升温，减速机为核心部件，国产替代逻辑强化
风险：政策落地节奏与制造业复苏力度存在不确定性
下游冶金/化工/环保/能源/工程机械等需求缓步复苏，减速机产销改善
行业竞争依旧激烈，部分产品价格下浮、毛利率承压
风险：产能过剩与价格战压制盈利弹性
国家级专精特新小巨人，通用减速机+工业齿轮箱矩阵，应用于多工业领域
2025产量10.34万台(+13.89%)、销量10.13万台(+12.08%)双增，产品认可度提升
风险：营收规模小、利润薄，扩产与并购整合成效待验证
2025营收4.45亿(+4.08%)、归母4365.80万(-15.96%)、扣非-24.58%，毛利率23.03%
26Q1营收1.04亿(+18.66%)、归母672万(-36.78%)，价格下浮+折旧+利息减少拖累
风险：若需求复苏弱，利润端改善滞后
8670万增资祝尔慷电机(51%)，布局高效永磁电机，推动电机+减速机一体化
参股机器人相关业务，切入新兴装备赛道；推进杭州高端传动智造项目
风险：新业务培育期长，协同兑现不确定
量价配合: 近20日涨日平均量/跌日平均量=1.16（偏多）
量能状态: 量比0.96(近5/20日均量)、当前量/60日均量95%
OBV(20日): 走平（净方向量 -72 万股当量）
减速机用金属材料与轴承
通用减速机与重载齿轮箱制造
多元工业设备传动配套
| 维度 | 评分 | 判定依据 |
|---|---|---|
| 供给弹性 | ★★★★☆ 4/5 | 通用产能充足、价格战 |
| N阶传导 | ★★★☆☆ 3/5 | 随设备投资传导 |
| 瓶颈紧张度 | ★★☆☆☆ 2/5 | 通用品无瓶颈，机器人用较高 |
| 机构盲区 | ★★★☆☆ 3/5 | 机构低配 |
| 地缘杠杆 | ★★☆☆☆ 2/5 | 设备更新国产替代 |
| 风险维度 | 风险描述 | 等级 |
|---|---|---|
| 利润持续下滑 | 2025归母-16%、26Q1-37% | 高 |
| 价格战压制毛利 | 毛利率仅23% | 中 |
| 机器人业务培育不确定 | 参股布局待验证 | 中 |
| 年份 | 营收 | 增速 | 归母净利润 | 增速 | EPS | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 4.68 | - | 0.9677 | - | 1.19 | - |
| 2023 | 4.68 | +0.0% | 0.8076 | -16.55% | 0.74 | - |
| 2024 | 4.28 | -8.55% | 0.5195 | -35.63% | 0.34 | - |
| 2025 | 4.45 | +4.08% | 0.4366 | -15.96% | 0.29 | 4.16% |
| 分产品 | 收入 | 占比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 通用减速机 | 3.23亿 | 72.51% | +4.97% |
| 工业齿轮箱 | 1.11亿 | 24.81% | - |
| 配件及维修 | 817万 | 1.83% | - |
| 其他 | 376万 | 0.84% | - |
| 分地区 | 收入 | 占比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 国内 | 4.28亿 | 96.04% | - |
| 国外 | 1763万 | 3.96% | - |
| 年度 | 营收 | 增速 | 归母净利润 | 增速 | EPS |
|---|