国金证券干的事一句话：「帮人炒股开户、买基金、做投行的券商」。
它是一家有互联网基因的特色中型券商。你开的股票账户、买的基金投顾、参与的新股打新,背后都可能站着它。券商的本质是「看天吃饭」:市场热闹,大家交易多、借钱炒股(两融)多、它自己投资也赚,利润就暴增;市场冷清就反着来。国金的优势在财富管理(占收入近一半),零售客群和线上化做得不错。
经纪两融 + 自营 + 投行。收入来源：
市值约320亿、股价8.64元、PB约0.89倍(破净)——市场买的是「市场回暖β+破净修复」的预期。盯紧3个变量：
证券是一个「强周期、高β、转型财富管理」的行业：
一句话概括：国金证券 = 破净特色券商 × 财富管理见长 × 市场β高弹性。低估值+行情回暖驱动,券商配置优选。
「活跃资本市场」系列政策(注册制深化、融资融券优化、机构投资者培育)持续落地,利好券商各业务线
居民财富向权益资产转移、基金投顾试点扩容,财富管理赛道长期受益
风险：政策节奏与力度不及预期;市场波动影响交投活跃度
券商是市场β品种,成交额、两融、IPO与自营收益随行情回暖而改善,2025-2026市场活跃度提升直接利好
行业向财富管理转型,具备互联网基因与投顾能力的券商更具优势
风险：市场大幅波动、成交萎缩将直接冲击业绩;行业同质化竞争
公司为特色中型券商,涌金系+国资背景,财富管理(经纪/两融/基金投顾)为核心优势,互联网与零售客群基础较好
业务结构均衡:财富管理48.86%、自营19.19%、投行12.00%,投行(IPO/再融资)具备项目储备
风险：资本实力较头部券商偏弱;自营波动影响利润稳定性
历史轨迹：2023营收67.30亿/归母17.18亿 → 2024营收66.64亿/归母16.70亿 → 2025营收84.57亿(+26.90%)/归母22.77亿(+36.32%),市场回暖驱动高增
2026Q1营收24.29亿(+28.83%)/归母6.92亿(+18.83%),延续高增长
风险：若市场活跃度回落,自营与经纪收入弹性将反向
财富管理转型(基金投顾、零售客群深耕)持续推进,提升佣金结构稳定性
投行项目储备与自营策略优化,平衡周期波动
风险：业务转型成效不及预期;同业竞争加剧
2026-08-14当日主力资金随行情窄幅波动,资金面中性
市值约320亿、PE(TTM)约13.4倍、PB(LF)约0.89倍(破净),估值处历史低位
风险：破净反映市场对券商周期性与自营波动的担忧,需市场持续活跃确认
| 年份 | 营收 | 增速 | 归母净利润 | 增速 | EPS | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 67.3 | - | 11.98 | - | 0.34 | - |
| 2023 | 67.3 | +0.0% | 17.18 | +43.41% | 0.46 | - |
| 2024 | 66.64 | -0.98% | 16.7 | -2.79% | 0.45 | - |
| 2025 | 84.57 | +26.9% | 22.77 | +36.32% | 0.62 | 6.58% |
| 分产品 | 收入 | 占比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 财富管理(经纪/两融/投顾) | 约41.3亿 | 48.86% | + |
| 自营投资 | 约16.2亿 | 19.19% | + |
| 投行业务 | 约10.1亿 | 12.00% | + |
| 其他(资管/信用等) | 约17.0亿 | 20.11% | + |
| 分地区 | 收入 | 占比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 全国布局 | 以川渝/长三角为核心 | 全国 | - |
| 年度 | 营收 | 增速 | 归母净利润 | 增速 | EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026E | 95.0 | +12.33% | 26.0 | +14.32% | 0.7 |
| 2027E | 105.0 | +10.53% | 29.0 | +11.54% | 0.78 |